预计二季度净利润同比下降约10%，上半年同比持平
    南车将于8月22日晚上公布半年报，我们预计二季度公司将实现净利润9.9亿元，同比下降约10%，而上半年一共实现净利润20.59亿元，同比持平。我们认为二季度净利润下降的主要原因是缺少新订单而导致的大功率机车交付量下降。
    预计机车收入上半年同比大幅下滑，但下半年有望反弹
    我们预计，由于新订单的不断推迟，上半年南车的机车业务收入可能同比下降35%左右。虽然南车于二季度和7月份获得了铁道部一共231台大功率机车的订单，但我们认为这不足以带来二季度收入的增长。我们预计，单价和毛利率更高的新型8轴9600千瓦大功率机车可能于8月底通过测试，并于9月份获得新订单，可能会带来四季度收入的反弹。
    其他业务板块展望
    鉴于公司现有充足的在手订单，今年交付车型的平均单价提高，以及修理业务收入的增长，我们预计动车组板块收入仍将保持约9.3%的增长。如果4季度铁道部有新的动车组订单，可能大部分将于2013年交付。今年收入增长的推动可能更多来自于城轨地铁板块和出口业务。
    估值: 重申“买入”评级，维持目标价6.62元
    我们维持公司2012/13/14 EPS预测0.32/0.41/0.48元，重申对公司的“买入”评级，目标价6.62元基于贴现现金流模型（WACC8.3%）