信息：国家发改委今日公布了《钒钛资源综合利用和产业发展“十二五”规划》，《规划》从规划基础和背景、指导方针和目标、重点任务以及规划实施等四个方面对钒钛行业的发展做了方向性的说明，《规划》对钒钛行业十二五的目标主要包括：产业布局形成集聚效应，培育有国际竞争力的企业集团；加强资源的综合利用以及重视节能减排；在深加工领域，自主创新方面实现突破，高端产品的研发、生产和应用上有重大进展、高档产品比例要大幅提升。
    投资要点：
    宝钛股份有望长期受益行业高端化发展。我们认为，该《规划》目标尤其是对深加工领域的规划目标，将对宝钛股份形成长期利好。宝钛股份目前是钛深加工行业中具有高端新产品研发创新能力和高端产品生产能力的主要企业之一、是钛加工领域中的优势企业。未来随着钛产品研发、生产以及应用向着高品质、高端化转移，部分简单加工的低端产品将逐步步入微利时代甚至被市场直接淘汰，而具有技术优势和高端产品研发生产优势的宝钛有望受益行业发展的转型。
    《规划》目标与公司发展目标和公司前期产能建设与产品结构调整完全一致。作为行业龙头企业、宝钛股份早已布局高端产品，随着公司高端民品产品——钛带生产线和面向航天航空领域的高端产品——万吨自由锻压机项目在今年年底前后的陆续投产，公司高端产品产能显著提升、产品结构也明显优化。
    大股东宝钛集团近期在二级市场增持宝钛股份，也表明了集团对宝钛股份的全方位支持，显示集团在充分了解公司的情况下、对宝钛的长期发展具有十足的信心。
    宝钛下半年整体经营状况应好于上半年。从宝钛历年经营状况来看，公司高端产品大多在下半年结算，因此，我们预计公司3、4季度经营状况会有所好转。
    依然看好公司的长期发展。公司目前处于下游市场发生较大变化、而公司产能结构仍在调整之中，随着公司在建项目年底前后陆续投产和释放产能、产品出现显著的高端化，未来公司整体盈利能力也会得到显著的提升。
    海绵钛价格有望回升。钛资源储量集中且国内钛资源需求对外依赖度高，全球对稀有资源的保护和出口政策控制力度日益加强，目前海绵钛价格处于历史较低位臵，未来随着上游控制严格和经济好转带动下游需求的恢复，价格有望回升。
    维持推荐的投资评级。维持公司2012-2014年EPS为0.11元、0.36元和0.63元，考虑公司长期发展向好，我们维持推荐。
    风险提示：下游需求持续萎缩、募投项目释放进度继续低于预期。