三聚环保公布2012上半年财务报告
    今年上半年，公司实现营业收入38221.16万元，同比增长85.80%；实现归属于上市公司股东的净利润5213.24万元，同比增长70.06%。
    每股指标方面，今年上半年公司实现每股收益0.13元，每股经营活动产生的现金流量净额为-0.40元，归属于上市公司股东的每股净资产为3.02元。
    点评：
    1. 2012上半年公司业绩实现快速增长
    2012年上半年，公司实现营业收入38221.16万元，同比增长85.80%；实现归属于上市公司股东的净利润5213.24万元，同比增长70.06%。
    目前公司主要业务分为四大板块，包括脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂、特种催化材料及催化剂。1H2012，脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂三大业务在公司收入中的占比均在30%左右。
    2. 公司积极向煤化工领域发展
    2011年3月，公司与七台河市隆鹏煤炭发展有限责任公司签订《合作框架协议》，为其焦炭生产线联产甲醇10万吨项目提供新型催化剂、净化剂、专用设备以及相关优化的工艺技术；合同金额2亿元。
    2012年3月，公司与云南大为制焦有限公司签署《合作框架协议》，合作建设焦炉气制醇氨及提取高纯度CO节能环保工程项目及配套项目，公司为项目提供成套工艺技术、工艺包、核心装备、核心催化剂及净化剂；合同金额3.5亿元。
    通过以上项目的实施，我们认为公司除了经营传统业务以外，在未来有望进一步向煤化工成套工艺技术领域发展。通过成套工艺技术项目的实施，公司可以将自身在脱硫净化领域的优势进一步发展到煤化工领域，从而进一步增强公司的盈利能力。
    3. 盈利预测与投资评级
    随着公司募投项目的建设，公司未来传统业务产能扩张较快，同时公司有望向煤化工成套工艺技术领域发展。我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.40、0.53、0.72元，按照2012年EPS以及32倍PE，我们给予公司12.80元的6个月目标价，首次给予“增持”投资评级。
    4. 风险提示
    应收账款占比较高的风险；业务拓展进度低于预期的风险。