投资要点
    事件：
    诺普信公布2012年半年报，报告期内实现营业收入11.16亿元，同比下降3.88%；营业利润1.30亿元，同比下降16.07%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比下降10.35%，按3.62亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.32元。每股经营活动产生的净现金流量为0.12元。公司预计今年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比变动为-20%~20%。
    点评：
    诺普信2012年上半年业绩略高于我们此前EPS为0.30元的预期。整体而言，公司在经历2011年4季度业绩大幅下滑后，2012年初以来经营情况逐步企稳。
    收入小幅回落，是净利润同比下降的主要原因。报告期内，诺普信营销体系改革处于深化和攻坚阶段，产品策略、部分区域的营销模式等都有所调整，加之在此背景下营销人员有一定减少，因此营业收入同比回落3.88%。与此同时，公司产品毛利率整体与上年相当、销售费用和管理费用同比略有增加，由此净利润同比下降了10.35%。
    考虑到今年上半年国内经济作物对农药的需求平稳、公司的营销改革尚处磨合之中，以及2011年促销力度较大带动的上半年收入和利润基数较高，公司2012年上半年的经营业绩整体尚属良好。
    盈利质量较好，为后续增长打下基础。