上半年净利润超预期增长。公司发布2012年度上半年报告，本年度上半年实现归公净利润为4891万元，对应基本每股收益为0.17元，业绩同比增长68.25%。
    实现净利增长幅度大于营业收入增长幅度的主要原因为：1、公司联营企业中海石油金洲管道有限公司扭亏为盈，提高了公司投资收益；2、随着公司募投项目之高频直缝焊管(HFW219)项目产能的释放以及市场营销能力的增强，公司产品综合毛利率较上年同期上升2.81%至8.33%。
    产品覆盖全面，充分受益能源建设。公司是我国油气输送管第一梯队生产商，主要产品有螺旋埋弧焊管、直缝双面埋弧焊管、高频直缝焊管、镀锌钢管、钢塑复合管等，产品涵盖了油气输送的所有环节，覆盖了主干线管、支线管和城市管网的全系列产品。公司目前权益钢管产能86万吨，2014年总权益产能将达到106万吨。预计2012-2014年产量为66万吨、75万吨、85万吨。
    中海金洲扭亏为盈使得投资收益大幅提高。公司参与49%的中海金洲结束了连续2年的亏损，今年上半年实现盈利291.3万元，去年同期为亏损649.8万元。中海金洲具备20万吨ERW焊管产能，往年最多时期可以实现4000多万利润。
    维持推荐评级。公司主要产品受益于油气输送管道建设和特高压建设，以及城市燃气管网建设。随着参股49%的中海金洲经营不断转好，公司投资收益将且大幅提升；募投项目和新收购的张家港株江钢管将推动公司2012-2014年业绩快速增长。我们预计公司2012至2014年营业收入分别为34.5亿、38.8亿、46.7亿；归公净利润分别为0.97亿、1.43亿、1.85亿；按照最新股本计算摊薄后EPS为0.33元、0.48元、0.63元，业绩增长幅度分别为56%、46%、30%。维持推荐评级。