一、 事件概述
    近期，拓维信息公司发布2012年中报：2012年上半年公司实现营收1.87亿元，同比下降2.73%；归属于上市公司股东的净利润为2,325.15万元，同比下降45.97%；实现基本每股收益为0.08元，扣非每股收益为0.05元。
    二、 分析与判断
    2011年业绩略低于我们预期，营收下降2.73%，净利润下降45.97%1、业绩略低于我们预期。（1）此前公司对2012年1～6月经营业绩的预计为：归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降20%～50%。实际值处于区间下限，略低于我们预期。（2）公司业绩同比下滑的原因为：公司文化创意业务（-26.43%）、传统增值业务（-35.26%）与系统集成及软件业务（-21.36%）均下滑明显，且公司处于战略转型期，移动教育、电子商务等新业务尚处于起步阶段，成本费用较高所致。我们认为，这是公司战略转型过程中必然会遇到的问题。（3）公司各业务占比分别为：移动教育类（31.8%）、文化创意类（20.5%）、移动电子商务类（2.8%）、传统增值业务（20.0%）、系统集成及软件业务（24.9%）。公司转型业务营收占比提高到55.1%，相比于2011年底的43.8%，公司转型获得一定成效。
    2、公司综合毛利率下降5.11个百分点，由去年同期的60.06%下降至2012年中期的54.95%。我们认为，主要原因是系统集成及软件业务中，利润贡献较大的技术服务项目收入占比下降幅度较大所致。
    3、三项费用率方面，销售费用率与管理费用率上升明显。（1）销售费用率由去年同期的10.01%上升为2012年中期的15.34%，管理费用率则由去年同期的23.97%上升为2012年中期的25.83%，分别上升5.33个百分点与1.86个百分点。我们认为，主要是公司实施战略转型，新业务规模化收入需加大投入，因此相应销售、管理费用等支出均有所上升所致。（2）财务费用率略有下降，为-2.55%，较去年同期下降0.49个百分点。
    文化创意产业实现营收3,827.00万元，较去年同期下降26.43%1、今年3月中国动漫产业发展成果展"湖南活动日"暨第七届中国原创手机动漫游戏大赛在北京国家博物馆正式启动，公司将逐步打通联通、电信通道，实现全网运营。
    2、我们判断，公司文化创意产业营收下降主要是因为公司作为中移动手机动漫基地运营支撑方，中国移动与公司合作的商业模式发生变化所致。
    移动教育产业实现营收5,930.66万元，较去年同期增长219.84%，全年可实现15个省业务覆盖1、公司打造以"实体培训、校讯通、教育互联网产品"为主的"拓维教育"品牌，目前获得较快进展。（1）公司重点开拓校讯通服务市场，用户突破600万。公司今年上半年较去年同期增加江西、山东、陕西、福建、安徽、辽宁六省份的收入，且并购的湖南家校圈科技有限公司已经并表。（2）公司整合名校资源、麓山妙笔、哇哇教育等互联网、培训资源，为搭建教育云平台奠定基础。
    2、中报显示，移动教育产业成为公司转型亮点。3月底收购的家校圈公司已经为公司贡献603万元利润。我们认为，随着整合完成及业务开展深入，下半年公司移动教育产业将迎来更快增长。
    移动电子商务产业实现营收525.52万元，较去年同期增长13.85%1、公司力争打造电子票务界的"携程网"。主要是销售电子电影票。目前，移动电子商务业务在东北地区得到有效推广。