一、 事件概述
    近期，拓维信息公司发布2011年年报及2012Q1季报：
    1、2011年公司实现营收3.72亿元，同比增长4.01%；归属于上市公司股东的净利润为6,620.96万元，同比下降40.21%；实现基本每股收益为0.30元，扣非每股收益为0.25元。
    2、2012Q1公司实现营收8,734.41万元，同比下降9.86%；归属于上市公司股东的净利润为1,651.37万元，同比下降24.39%；实现基本每股收益为0.08元。
    此外，公司公布2011年度利润分配及资本公积金转增股本预案：以2011年年末总股本2.18亿股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增3股，同时向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。
    二、 分析与判断
    2011年业绩低于此前快报预期，营收增长4.01%，净利润下降40.21%1、业绩低于预期。（1）此前公司发布2011年度业绩快报指出，公司2011年营收同比增长4.92%，净利润同比下降36.96%，实现基本每股收益为0.32元。此次年报业绩低于快报数据。（2）在传统增值业务收入严重下滑33.89%的情况下，公司营收稳中有升，而受转型成本费用高启影响，净利润下滑明显。（3）各业务收入占比分别为：文化创意类（22.26%）、移动教育类（18.79%）、移动电子商务类（2.79%）、系统集成及软件业务（27.42%）、传统增值业务（28.31%）。其中，三大新兴产业中，以"实体培训、校讯通、教育互联网产品"为主的移动教育产业营收同比增长569.44%，以"手机动漫"为主的文化创意产业营收同比增长21.07%，以"电影票"为主的移动电子商务产业营收突破千万元规模。
    2、公司整体毛利率下降6.23个百分点，由2010年的61.65%下降至2011年的55.42%。我们认为，主要原因是行业竞争加剧以及公司战略转型的影响，公司营销成本提高，同时人工成本以及运营成本不断增加所致。
    3、三项费用率方面，销售费用率与管理费用率上升明显。（1）销售费用率由2010年的8.49%上升为2011年的12.66%，管理费用率则由2010年的18.80%上升为2011年的21.49%，分别上升4.17个百分点与2.69个百分点。我们认为，主要是公司实施战略转型、积极拓展全国市场，人工成本上升，差旅交通费、业务招待费增加所致。（2）财务费用率相当，为-2.33%。
    文化创意产业实现营收8,274.59万元，较去年同期增长21.07%
    1、在文化创意方面，公司以手机动漫为重心，打造全媒介、全运营的文化创意产业，实现"全新、全龄、全赢"的发展愿景。（1）公司于2011年1月启动第六届中国原创手机动漫游戏大赛，从第七届起升级为国家级大赛，已于2012年3月11日正式启动，主题为"微动漫?微生活"。（2）公司于4月中标手机动漫基地数字衍生品运营支撑标，主推主题、彩漫、彩像、桌面秀等各类衍品。（3）与中国移动各省公司深化合作关系，签订15个省MM支撑合同。
    2、我们认为，公司是国内动漫龙头企业，参与了国家手机动漫用户服务标准的制定工作，且鉴于手机动漫处于重要上升时期，公司的文化创意产业有望迎来更快增长。