事件：
    沃森生物拟受让四川方向药业和成都镇泰投资持有的河北大安制药55%的股权，方案约定最终成交价格将在2.2亿元和5.3亿元之间。
    投资要点：
    大安制药主营业务为血液制品，年采浆能力为100吨左右。
    大安制药是河北省唯一一家血液制品生产企业，每年可处理200吨人血浆，拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、乙肝人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等药品的生产批文，已经申报静丙的生产批文，在研产品有人凝血因子VIII、凝血酶原复合物等。公司产品处于停产状态，人血白蛋白在等待生产批件的批复。
    大安制药目前拥有3个浆站，具有100吨左右的年采浆能力，目前有180吨左右的库存血浆。公司目前还有两个浆站正在筹建之中，而根据河北省的相关政策规划，大安制药可分期分批在河北省再新建浆站，公司具有很强的浆站拓展能力。
    血液制品供不应求，大安制药具有很大的发展潜力。
    人血白蛋白、凝血因子VIII等血液制品是市场上十分紧缺的产品，供不应求，血液制品企业具有良好的发展前景。大安制药虽然在2008年后因生产工艺变更而暂停生产，但公司产品线较为齐全，拥有2大类4个产品的生产批文，凝血因子类产品正在研发，公司具有良好的发展前景。
    公司年采浆能力100吨，和已上市的博雅生物相当，公司的各种潜力充分挖掘后有能力成长为第二个博雅生物。
    收购大安制药，进一步完善沃森生物的生物医药产业布局。
    国家对血液制品行业实施严格监管，从2001年起国家不再批准新的血液制品生产企业，此次收购完成后，沃森生物将快速切入血液制品领域。
    由于血液制品供不应求，血液制品生产企业正常情况下具有良好的盈利能力，大安制药复产后将成为沃森生物新的利润增长点。今年以来公司加大对外投资力度，预计未来公司将形成疫苗、血液制品、单抗并行的业务格局，此次投资对于完善公司的生物医药产业布局具有重要意义。
    估值和投资建议。
    由于此次投资尚有不确定性，且大安制药还处于停产状态，故不考虑此次投资对公司业绩的影响。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2012-2014年EPS分别为1.45、1.86、2.37元，对应当前收盘价PE分别为29、23、18倍，维持公司“增持”的投资评级。
    重点关注事项。
    股价催化剂(正面)：新产品上市；获得临床批件；风险提示（负面）：研发风险；市场风险。