事项：   
     沃森生物公告：与上海威陆、王笑非、孔海燕签订协议，对上海丰茂生物进行增资。公司现金增资1.02 亿占股51%， 其他三方以单抗技术增资占股49%。上海丰茂生物主要从事利妥昔、贝伐珠、阿达木、帕尼、地诺单抗和长效EPO 等六种生物仿制药的研发工作。  国信观点：  单抗药物市场前景光明，以增资并控股目标公司的方式进入该领域是合理的选择：首先公司充裕的现金得到有效使用， 为长远发展储备项目；其次由于单抗技术壁垒高，增资控股方式保留了原技术入股方的股份，利于使其为公司长期发展提供技术支持，实现双赢；最后公司发源于疫苗，熟悉生物药领域，对目标公司的项目价值判断更为准确，未来研发成功率有一定保障且相关风险可控。由于上海丰茂的6 个生物仿制药需待原研企业专利过期后才能开展临床研究及药品上市，未来3年公司业绩仍将由疫苗贡献。我们预计12-14 年公司净利润分别增长25%/19%/19%，对应EPS1.44/1.72/2.03 元，目前股价对应12 和13 年PE 估值分别为28 和23 倍。若单抗仿制药研发取得进展，将有利于公司估值水平的提升， 维持对公司的"谨慎推荐"评级。鉴于单抗仿制药的研发难度仍较高，具不确定性，需密切关注研发进展。