事项：
    江河幕墙公布2012年中报，公司实现中标额71.03 亿元（其中内装业务中标额约12.73 亿元人民币），较上年同期增长34.02%。实现主营业务收入30.69 亿元，同比增长27.47%。实现利润总额2.07亿元，同比增长27.86%。归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元，同比增长26.64%。摊薄的EPS为0.31元。
    盈利预测及估值。2012年上半年幕墙行业新签订单已经从去年的低谷中走出，远大中国的订单情况也印证了行业的回暖。公司目前订单饱满，未来的业绩较有保障。我们估计12年幕墙主业收入约为73亿，EPS为0.87元；承达国际下半年并表，收入增加约7亿，EPS约增厚0.07元；预计 2012-2013年的每股收益分别为0.94元和1.25元；考虑到公司未来两年的净利润将超过30％的复合增长，我们认为幕墙公司属性介于钢结构和装饰之间，给予公司2012年20-22倍的动态市盈率，合理的价值区间为18.76-20.64元，维持“增持”投资评级。