事件： 
    鉴于公司股价近期因竞争对手的非理性竞争而出现不理性的大幅回调，我们近日再次调研了首航节能并实地考察了天津的生产工厂，与公司董秘、总经理以及财务总监就公司目前的生产经营以及海水淡化等新项目的进展进行了详细的沟通，主要的情况和观点如下： 
    主要观点： 
    1、工厂的电站空冷订单生产饱满，业主交货需求迫切保证公司下半年业绩稳定增长。 从我们调研公司天津工厂的生产情况以及与公司交流的情况来看，工厂的生产订单饱满，工人和设备基本处于满负荷生产状态，生产的良好运行为公司后续的业绩确认提供了保证。 而且，从历年的经验以及今年的生产安排来看，下半年是交付高峰，业主对项目完结的需求将有效保证公司下半年业绩的稳定增长。我们认为按照公司目前的生产经营情况来看，公司2012 年实现15 亿的销售收入有很大的确定性。 按照公司的经验数据和我们的测算，公司Q1：Q2：Q3：Q4 收入确认的大致比例为0：1：1：2，公司Q2、Q3 和Q4 有望分别实现5000 万-6000 万净利润、1 亿-1.2 亿净利润以及2.4 亿-2.6 亿净利润，相对于去年的增长率分别达到70%左右、150%左右以及130%左右，今年公司业绩将保持快速增长。 2、下半年是电厂空冷设备招投标高峰，新增订单有望出现爆发式增长 
    一般来说，火电站项目随着前期工作完工，下半年是火电站设备招投标的高峰期。从公司近期参与的招投标的情况来看，电站空冷招投标的进度明显加快。 从公司招股说明书中提供的"已签订未实施完毕的合同"来看绝大部分在下半年签订合同，而且按照公司统计的2012 年的电站空冷招投标项目信息，电站空冷90%左右的项目在2012 年下半年招投标。下半年， 随着这些电站空冷招投标进程的加快，公司的新增订单将有效提升。 2012 年6 月13 日，在2012 年全国电力迎峰度夏会议上，国家发展改革委鲁俊岭表示，目前我国火电开展前期工作的达1.2 亿千瓦，为历年同期最高水平，但其中55%的项目前期工作时间已超过20 个月，迟迟不能具备核准条件。我们认为这些前期开展工作的项目在下半年加快开展的可能性较大，而且即使这些项目的开展进度依然缓慢，但是整体的电站空冷的市场空间不会发生影响，首航节能作为国内的电站空冷龙头有望持续获得较多的订单。 我们认为新疆依然是今年的亮点。国家发改委日前印发了《关于支持新疆产业健康发展的若干意见》， 意见中明确提出了加快完成前期工作的1700 多万千瓦的火电机组要加快建设，而新疆严重缺水，按照发改委对严重缺水地区建设火电厂的意见，要求全部用空冷机组。此外，人民网7 月18 日发布了新疆发改委大力督促已取得"国家发改委办公厅同意开展该工程前期工作批文"的项目单位积极做好项目申报工作，力争
    七月底前上报国家申请核准。涉及的项目包括国投伊犁热电厂等12 个装机685 万千瓦火电项目已取得国家核准建设，还有13 个装机731 千瓦已取得"批文"火电项目尚未取得国家核准。对于获得批文的项目必须7 月底前完成核准，否则自治区将上报能源局取消核准资格。这些强制的政策将有效的推升新疆火电项目的加快核准建设。就目前新疆的水资源情况来看，这些项目将有望全部采用电站空冷，首航节能作为积极布局新疆的电站空冷龙头，在这些项目的招投标中有望获得不低于去年30%的空冷市场占有率。 基于上述分析和政策背景，我们认为投资者没有必要因为12 年以来到目前公司共签3 单订单才完成近 
    2 亿的新增加合同而过度担心今年公司能否完成新增加20 个亿的目标合同额，2012 年招投标的大幕才刚刚拉开。 此外，从公司目前的在手订单结合公司2012 年可能确认的收入来看，公司已经锁定2013 年收入8 亿多。结合去年的情况推算，去年下半年的订单贡献了今年收入的50%以上，随着今年下半年招投标项目的快速推进，新增订单将有效贡献公司2013 年业绩，公司2013 年有望保持30%左右的收入增长速度，营业收入达到20 亿左右。 3、海水淡化有望成为公司2013 年的业绩助推器，延续公司快速增长特质。 我国淡水资源匮乏，特别是环渤海地区主要城市的人均淡水资源拥有量居全国平均水平以下。我国的水资源总量2.81 万亿m，居世界第6 位，但人均仅占世界人均的1/4，为第121 位。全国有30 多个城市缺水， 其中110 多个严重缺水;沿海城市特别是北方地区以及岛屿的供水严重不足，形势严峻。加上水资源的污染加剧，水污染治理成本居高不下，水系统工程成本和运行费用的增加，近年来工业和生