改革路漫漫，影响尚不明朗。政企分开应该是大概率事件，但是到底采取什么样的组织模式、价格机制等目前都是未知数，所以很难去估计改革影响。未来5-10 年预计铁路运力还是偏紧，这种情况下引入竞争会造成盈利削弱和运力浪费，因此铁道部理论上也不会允许过多经营主体。目前公司的特箱业务正积极培育线下物流的竞争力，这一点比其他路内主体先走一步，不惧内部竞争。
    化工箱和干散箱将成为发展重点。根据今年的造箱计划，第一批2000 只化工箱中已生产和上线1200 只左右，3500 只干散箱已全部生产完毕，还有3500只化工箱正在组织招标。这两个箱型都是公司未来发展的重点。由于箱子仍是稀缺资源，干散箱这几年努力优化货源结构，越来越多地选择重去重回的业务，并且大力发展线下物流，以提高盈利能力；化工箱在非危化工品和食品等行业里的需求也非常大，以葡萄汁为例，从最初与张裕合作到目前与几乎所有红酒厂家合作，也印证了公司提供的产品具有很强的市场竞争力。
    冷藏箱有待消费环境升级。冷藏箱没有大力发展的主要原因是这种产品和目前国内需求比有些超前。一方面，国内消费者对生鲜冷冻食品最看重的还是价格因素，这就使得货主在运输需求上也是先看价格再看品质；另一方面由于冷链的装卸、配送、终端等各个环节都不完善，不能凸显冷藏箱在运输环节中高端品质的优势。公司也在考虑通过自己配套冷链其他环节，来推动业务发展。
    预计沙鲅线下半年将有所恢复。沙鲅线上半年同比出现下滑有宏观经济的因素，也有扩能改造的因素。目前，沙鲅线二期扩能改造工程已全部完工，下半年经济平稳的情况下，运量应该会企稳回升。另外，公司积极开展运贸一体化业务，以贸易带动运输，也能为运量增长带来积极作用。
    维持盈利预测和增持评级。我们对公司12-13 年主业的盈利预测为0.40 和0.52 元，目前动态PE 为18 倍，估值处于合理水平，建议投资者等待后续新箱获批或造箱计划等催化剂。