净利润+38.42%，略高于市场预期 公司上半年实现营业收入1.72 亿元（+28.81%），实现净利润4419 万元（+38.42%），略高于市场预期。 杭口内生增长持续，宁口渐入佳境 杭口在床位极为饱和的情况下仍然获得接近20%的增速，实现收入1.32 亿元；宁口取得约65% 的增长，实现收入1867 万元；义务地区获得约83%的增长，实现收入590 万元；而北京京朝医院持续亏损，实现营业收入148 万元，同比下降26%。 成本费用控制得力，利润增长高于收入增长 上半年综合毛利率达到46.08%，同比上升0.86ppt，期间费用率达到12.60%，同比微降0.25 个百分点。营业外收入达到394 万，同比增加205 万，主要增加项在于处置固定资产利得和政府补助的增加。 辅助生殖将成为公司未来重要增量 公司与昆明妇幼保健院设立辅助生殖中心，预计今年年底能开始试运营，经过1 年试运营后接受卫生厅的验收，验收合格之后能够拿到牌照正式对外营业。我们预计正式运营之后2-3 内能收回投资，将成为公司未来重要增量。 12/13EPS0.58/0.74 维持增持评级 预计2012-2014年EPS为0.58元、0.74元、0.94元，对应PE38倍、29倍、23倍。虽然估值偏高，但考虑到口腔医院和辅助生殖技术广阔的市场前景，公司具备在快速发展的行业当中成为大市值企业的潜质，给予"增持"的评级。