事 项  
    2012 年上半年公司实现销售收入、归母净利润1.72 亿元、4419 万元，分别同比增长27.09%、38.42%，对应EPS 为0.28 元。 
主要观点  
    1. 业绩符合预期，业绩高增长持续。   2012年上半年公司实现销售收入、归母净利润1.72亿元、4419万元，分别同比增长27.09%、38.42%，对应EPS为0.28元，每股经营性现金流为0.27元，同比增长77%。公司净利润增速大于收入增速的主要原因是一方面公司管理服务收入大幅增加导致公司在口腔服务毛利率小幅下降0.14个百分点的同时综合毛利率上升0.28个百分点；第二期间费用控制良好，三项费用率为12.60%小幅下降0.2 5个百分点；第三由于政府补贴增加等因素导致非经常性收入增长了205万。  第二季度单季度公司实现收入、净利润分别为8992万元、2557万元，分别同比增长30%、63%，毛利率上升了3.42个百分点，期间费用率下降了0.79个百分点。  
    2. 杭口保持稳定增长，二线医院增速明显加快。   杭口保持了稳定增长，收入和净利润增速分别为19.52%、14.73%；但是二线医院如宁波口腔医院增长速度明显，收入达到1867 万元，增速为64.82%，增长势头明显，未来有望延续杭口增长态势，成为公司的一级赢利点。此外其他医院如沧州口腔、黄石现代口腔、昆明口腔净利润增速都大于收入增速，进入也记得快速增长阶段，而且昆明口腔医院增长态势喜人，收入和净利润增速为676%、14611%， 目前昆明口腔的净利润已经和宁波口腔接近，未来医院盈利有望增加新的增长极。