二季度继续保持良好增长。公司二季度收入同比增长27%，环比增长16%，产能释放产生效益，净利润同比增长50%，税率调整后增长35%左右。
     上半年支架毛利率达到37.2%。虽然二季度综合毛利率较一季度有所下降，但仍高于去年平均水平，上半年由于海外订单和高端支架交付，支架产品毛利率达到37.2%，在今年转固折旧上升较快情况下取得如此高毛利率略超出我们预期。预期下半年原材料价格保持低位，但中端支架交付比例增加，毛利率将回到30-32%左右，但全年支架毛利率仍较去年上升2-3 个百分点。
     二季度订货量受行业影响有限。公司一季度订货量增长50%，上半年订货量增长28.5%，在煤炭行业受冲击最大的二季度仍实现增长非常难得。公司全年排产在5 月已排满，6 月底已中标尚未签订合同订单约6 亿，订单情况仍非常饱满。我们判断随着水电、进口煤冲击减弱，经济底部温和复苏，进入四季度采暖期用煤将有所恢复，行业调整后回归稳健增长。
     打造更有竞争力的产业链。公司新产业园全面投产，油缸厂、下料厂、结构件厂、总装厂、液压电控公司等单位生产节拍逐步吻合，5-6 月产量达到6万吨，全年产量目标60 万吨。上半年公司与龙煤、中国三维建立战略合作，，建立煤机4S 基地，获得支架独家供应资格和后续售后服务收入。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：由于液压支架去年已经充分降价，行业竞争并未进一步恶化，煤炭需求调整反而给予龙头公司提升市场占有率机会，公司相对竞争对手具有较强的规模和技术优势，今年业绩有望超预期。上调12、13 年EPS 至1.13、1.32 元，目标价15 元。
     风险提示：经济下滑超预期，煤炭需求和投资下降，小非持股比例5%左右。