液压支架排产至年后，年内业绩有保障。
    预计上半年支架订单超30 亿元，加上年初37 亿元在手订单，全年支架收入可达到70亿元，同比增长25%左右；目前液压支架已排产至明年1 月份。
    其他煤机产品仍在培育中。长臂公司和综机公司都在独立经营，预计今年刮板机和掘进机收入合计不超过3 亿元，尚未形成规模和品牌，但公司在做强液压支架基础上未来有望形成较强的综采成套能力。
    公司将受益于下游煤炭行业集中度提升
    未来煤炭行业产量更加集中。尽管因基数及需求放缓，煤炭产量增速预期下滑，但国家明确提出十二五期间要形成10 个亿吨级、10 个5000 万吨级大型煤炭企业，全国排名靠前的煤炭集团纷纷提出要在十二五期间产能/产量翻番目标，行业产能日益集中。
    公司有望从煤炭行业集中度提升中受益。行业信息表明，大型煤炭企业倾向采购煤机行业龙头的拳头产品，公司拳头产品液压支架处于国际先进水平，得到大型煤矿集团认可，公司与神华、淮南矿业等大客户维持多年合作，今年又与龙煤合作且合资公司即将启动运作，在大客户开拓方面公司具备明显优势。
    现金流充裕，费用控制较好
    公司回款好，现金流充裕。公司在液压支架上下游有议价能力，应收账款周转率和存货周转率逐年上升，除采购欠款及预收款外，公司基本不需杠杆经营。
    预计公司费用率合计不超过 8%，可实现费用控制在10%内目标，主要得益于公司的规模效应和管理水平上升。
    预计公司 2012-2014 年均复合增速18%，首次给予“推荐”评级
    预计公司2012-2014 年每股收益分别为1.01、1.21、1.41 元，目前股价对应2012-2014年分别为11.8、9.9 及8.5 倍，考虑公司处于行业龙头，且受益下游行业集中，公司有望维持稳定增长，首次给予“推荐”评级。
    风险提示：
    宏观经济持续不景气影响煤炭产量增长及煤机需求；
    山西大型煤矿集团采购省内煤机产品影响公司市场开拓。