事件： 
    近期我司实地调研了郑煤机，并与公司高管就当前行业现状和公司生产经营情况进行了深入探讨。 
    观点： 
    1、行业需求旺盛，煤机的春天还未结束。 煤机行业的需求主要来自两个方面，更新需求和新增需求。更新需求：目前国内有1,800 个工作面，按照 2套设备保证一个工作面的配臵，需要 3,600 套综采设备，一般每套设备的更新期8 年左右，每年更新的需求估计有 500 多套。新增需求：212 年我国新增煤炭产能约2 亿吨，按照 200 万吨一个工作面，约新增 100个工作面，200 套设备。每年的综采设备需求量超过700 套。 目前煤炭价格下跌、库存增加主要是因为经济下行压力增大，需求增长趋缓，一旦形势逆转，煤价或将企稳。当前这个现象对公司尚未造成太大影响，目前的影响还是体现在回款问题上，煤炭企业以往是先拿钱后发煤，现在为了降低库存，可以先拿煤后付款，传导到煤机行业就是出现了回款难。长期来看清洁、质优的天然气替代煤炭的趋势不可逆转，但是在中国能能源消费结构中，较长的一段时期内煤炭依然是最主要的能源来源。随着经济的快速增长，煤炭绝对需求量仍会上升，也将继续提高煤机设备需求量。
    2、发行 H 股致力拓展海外市场。 公司本次发港股主要为了开拓国际市场，计划在俄罗斯、印度建 2 个厂，德国、美国建2 个研究院。印度煤炭资源丰富，探明储量 1100 亿吨，够开采 100 年。目前印度主要以露天开采为主，煤炭产能只有 5.5 亿多吨，该国的露天煤炭开采的潜力已经不大了，未来必然走向井下开采。我国一套综采年产能一般 200 万吨左右，印度按 100 万吨/套来算的话，未来对煤机的需求还是挺大的。2011 年俄罗斯煤炭产量为3.36 亿吨，在 2030 年前，俄罗斯煤炭产量将增加1 亿吨，达到每年4.3 亿吨。未来海外市场在郑煤机的收入占比达到20-30%，由于海外产品的毛利率更高，利润占比远大于这一数字。目前在手出口订单约为 10 亿元。