◆收入降0.84%，净利降79%，行业景气度下滑导致业绩大幅下降
    2012 年上半年，公司在面临国内外棉花差价拉大、终端压价、后道去库存化的市场困境下，实现营业收入27.92 亿元，同比降0.84%；归属于上市公司股东净利润0.51 亿元，同比降78.78%；摊薄后每股收益0.06 元。净利润下滑幅度远超收入，主要由于毛利率降低、期间费用率提高导致。
    我们认为，中期业绩出现大幅调整主要原因来自行业系统性因素：1）全球经济复苏乏力：受欧债危机的持续影响，上半年全球经济复苏缓慢，海外需求及国内需求持续低迷，纺织行业延续了自去年四季度以来的疲弱态势；2）国内外棉价差压缩纺织行业利润空间：一方面，由于纱线产品采用“成本加成”定价模式，而出口订单在定价时所参照的成本基准为较低的国际棉价，因此纱线订单价格低位徘徊；另一方面，由于国家发放的棉花进口配额有限，国内纺织企业在生产中主要使用的是价格较高的国内棉花，生产成本压力不容小觑。
    在终端需求不振、原材料价格波动等因素共同影响下，上半年纺织行业整体效益滑坡较为明显，在整个行业景气度下行的背景之下，华孚色纺亦难以幸免。
    ◆纱线均价下滑导致毛利率大幅下降7.3 个百分点
    营业收入毛利率同比下降7.3 个百分点至12.6%；销售费用率上升0.23 个百分点至3.55%，管理费用率上升1.4 个百分点至5.15%，财务费用率上升1.1 个百分点至3.32%。
    此外，存货较一季末下降93.66%，应收帐款较一季度末下降91.88%。
    主营毛利率下降明显，主要由于：2012 上半年棉花价格延续了“过山车”行情的跌势，从20000 元/吨持续走低，到6 月30 日的18500 元/吨左右，国内外棉花差价约在4000 元/吨左右；而2011 年同期，棉花价格先涨后跌，从27800 元/吨--33000 元/吨--24700 元/吨。在此背景下，下游客户“追涨不追跌”的心态导致纱线均价同比下跌较多，而在棉价下跌过程中为保证正常生产经营至少1 个半月的棉花储备导致成本下降总是跟不上产品的降价幅度。
    ◆逆势之中抢占市场份额，行业低迷中强化内功
    在外部环境严峻考验下，公司上半年坚持品牌战略，营销亮点频现：1）通过展会等市场活动，华孚快时尚源动力的品牌主张广为传播，穿越时空的创意设计及针织外衣化、商务化的产品诉求得以传达；2）第三届色纺时尚设计大赛召开；3）坚决贯彻决胜终端的营销策略，加强终端开发，选色率持续增长，国内二三线品牌的开发也取得了较好成效。
    这些营销策略使得上半年销量在整个纺织行业低迷态势下同比增长41.31%，创历史水平，市场份额进一步提升，纱线销售收入同比增长7.70%。
    公司还积极强化内功，夯实明日发展基础：1）持续强化品牌战略，围绕价值客户需求，制定针对性的区域策略，落实目标品牌个性化服务方案，推进终端管理业务化。2）顺应花式时代的流行，着力拓展产品空间。3）巩固产业转移的成果，发挥“新疆灰”的产品性价比优势。4）规范内控制度建设，严格信用管理机制，控制经营风险。5）建立灵活敏捷的供应链机制，提高快速反应能力。