净利润同比下降26.62%，符合预期。
  上半年公司实现净利润8.29 亿元，同比下降26.62%，每股收益0.24 元。期末净资产规模为218.41 亿元，较年初增长1.70%，每股净资产为6.39 元。
业绩下降源于投行、经纪业务拖累。
  上半年公司四大业务线营业收入同比较少5.37 亿元，其中经纪业务收入同比减少2.73 亿元；承销业务减少3.45 亿元，自营业务增加2.81 亿元，资产管理业务减少0.57 亿元，利息收入减少1.42 亿元，其他收入减少0.01 亿元。
经纪：份额稳定，佣金率小幅回升。
  上半年公司股基净佣金率0.076%，较去年全年的0.072%上升0.004 个百分点，股基市场份额为3.03%，较2011 年全年的3.01%提升了0.02 个百分点。
投行：承销收入1.09 亿元，份额降至1.96%。
  上半年实现承销收入1.09 亿元，完成了2 家中小板IPO 和1 家主板企业增发，合计融资额35.31 亿元，股票主承销市场份额由2011 年的2.44%降至上半年的1.96%。
自营：利润表体现自营收益5.36 亿元。
  公司引入了股指期货对冲工具，并较好地把握了宏观经济和金融市场的走势，上半年实现自营收益5.36 亿元，投资回报率为3.38%。
创新：紧跟行业政策，稳步推进。
  上半年公司实现融资融券利息收入1.29 亿元，完成首单中小企业私募债承销，全面上线债券质押式报价回购业务，设立全资资产管理公司，董事会授权公司发行短期融资券，增加杠杆率，并且已启动融资额70 亿元再融资方案，发行时
间窗口尚不确定。
维持谨慎推荐评级
  预计2012 年净利润16.74 亿元，同比增长8.36%。每股收益0.49 元，年末BVPS为6.51 元，2012 年动态PE27.47 倍，略高于行业平均的26.74 倍； PB2.07倍，低于行业平均的2.13 倍，作为具有资本金优势的大型券商，公司将受益于证券行业创新变革，维持谨慎推荐评级。