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>> 国都证券-光大证券(601788)公司点评:经纪及投行收入下滑拖累业绩,投资及创新业务是亮点-120803
上传日期:   2012/8/3 大小:   420KB
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评级:   推荐-A(上调) 作者:   邓婷
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    公司公布半年报显示,上半年公司实现归属于母公司股东净利8.29 亿元,同比下滑26.6%,全面摊薄EPS0.24 元。
    1.交易下滑 佣金费率企稳。上半年公司完成股票基金交易额为10744.6亿,同比下降25.9%,实现代理买卖证券业务收入8.15 亿元,同比下降25%。公司净佣金费率为万分之七点6,同比基本持平,公司佣金费率与行业整体水平相当,继续下降的空间有限。
    2.投行业务收入大幅下滑。上半年,A 股市场新股发行融资额同比下降54%,受此影响,公司的投行业务收入也出现了较大程度的下滑,公司仅完成3 单IPO(去年同期为7 单),仅实现投行收入7900 万元,导致公司承销净收入同比下降75.9%。不过截至半年末,公司还有过会待发行项目5 个,项目储备较为充足。
    3.证券投资业务收入大幅增长,风险头寸较大。受益于较好把握了金融市场走势及股指期货工具的引入,公司证券投资业务实现收入3.45 亿元,同比增354%。报告期末公司股票投资额为88.75 亿元,相对于其130 亿净资本,风险头寸较大,未来业绩对市场表现的弹性较高。
    4.创新业务发展迅速。截至报告期末,公司融资融券余额34.31 亿元,比年初增加7.62 亿元,市场份额5.62%,在开展该业务的券商中排名第九。报告期内,公司融资融券业务实现净收入1.30 亿元,同比增幅78.08%,该项业务正逐步成为公司一项稳定的收入来源。受益于股指期货的发展,上半年公司旗下的光大期货实现收入1.40 亿元,同比增长96%,实现净利润4500 万元,同比增长124%。公司旗下的直投子公司光大资本上半年也实现净利润3,282.20 万元。
    
 
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