事件
    光大证券公布2012 年1 季报
    报告期，公司实现营收9.69 亿元，同比下降27%，环比略降0.94%；实现归属母公司所有者的净利润3.41 亿元，同比下降40%，环比101%；期末归属于母公司所有者权益221 亿元。基本及稀释每股收益0.0996 元，扣非后每股收益0.0992 元。
    简评
    自营好于去年同期，经纪环比向好
    从子业务绝对收入额来看，同比增长的仅有自营投资业务，略增0.78%；环比增长的子业务为经纪业务，增幅达到29%。从子业务营收结构来看，经纪业务由于营收增长致使营收贡献度提升至43%，自营投资收益占比大幅提振至16%，其余承销、资管业务收入贡献度下降。
    市占率及佣金率双升
    报告期，公司完成股基交易5468 亿元，市占率3.01%，较去年底提升0.01 个百分点；佣金率由去年底的0.725‰提升到0.770‰，环比增长6.2%。1 季度，公司完成主承销项目2 单，均为债券业务，合计规模41.66 亿元，市场排位第21 位，较去年底排位下降3 位。期末自营资产规模169 亿元，较去年末增长33%，考虑公允价值扣非收益率由2.20%降低至0.92%。目前公司拥有券商集合理财产品14 支，合计规模51 亿元，居于上市券商第六位。
    投资建议
    公司融资融券市场份额大，将突出受益于转融通开启；新业务及国际化布局走在行业前列。基于看好行业发展以及以上对公司个性判断，维持增持评级，目标价16.08 元。