事件
    公司公布半年报：营收10.64亿元，同比增长4.07%；净利润7111万元，同比增长46.29% 每股收益0.2025元。
    1-9月净利润预增20%-50%。
    简评
    营收小幅增长、毛利率上升带动公司业绩提高
    公司营收同比增长4.07%，达到10.64亿元。增幅不大的主要原因为通讯产品的收入下降至5731万元，同比下降65.70%，营收占比由16.35%下降至5.39%。公司对主营产品进行策略性选择，ADSL收入稳中有降，无线通逐渐淡化，未来将集中发展企业网设备及瘦客户机。
    公司综合毛利率37.35%提高至42.69%，提高5.34个百分点，是公司业绩上升的主要因素。公司通过持续研发投入，促进产品升级，使毛利率得到提高。此外公司集中发展高毛利产品，如瘦客户机（毛利率26.27%）及企业网设备（毛利率57.55%），毛利较低的通讯产品（毛利率22.76%）收入占比下降，也促使综合毛利率提高。
    软件增值税退税大幅增长，全年回归正常水平
        公司上半年软件增值税退税为5004万元(包含2011年补回来的退税约2000万元。)，较2011年同期的1583万元，增长2倍以上。接近公司营业利润（5030万元）。我们认为2011年上半年由于退税政策未颁布，公司退税收入基数较低，2012年上半年的退税大幅增长并不是常态，下半年退税将逐渐恢复正常。
    瘦客户机和企业网发展空间大
    公司瘦客户机出货量快速增长，2011年上半年出货量为10万以上，2012年上半年出货量近20万台。随着云计算的发展，客户端的需求不断增大，预计2012年瘦客户机出货量将达到50万台左右，增长超过50%。
    企业网市场是通信设备的蓝海市场，公司依托在教育市场的优势，拓展证券、保险、政府及医疗市场，已取得成效。未来将继续在煤炭、电力等行业进行扩展。由于公司企业网收入大部分来自于下半年，未来表现值得期待。