简评
    量价稳增，发展态势良好
    上半年碳酸锂、氢氧化锂等产品市场需求稳步增长，销量有所增加，而今年上半年电池级碳酸锂均价与去年同期均价相比上升23.19%，产品销售价格的上升，使得碳酸锂和氢氧化锂等其他锂衍生品产品毛利率提高2.7、3.4 个百分点，也使得营业利润的增长幅度大于收入的增幅。
    氢氧化锂需求前景广阔，新增产能9 月投产
    7 月公司将“年产4000 吨氢氧化锂的生产线”增加到年产5000吨氢氧化锂，将“新增年产5000 吨电池级碳酸锂和1500 吨无水氯化锂技改扩能项目”中的低毛利的无水氯化锂项目取消。作为三元材料等高端锂产品的基础原料，氢氧化锂应用前景广阔，作为国内锂行业的龙头，公司在氢氧化锂市场上具技术优势，通过产能扩充有利于进一步巩固公司市场地位，项目预计今年9 月底竣工，届时氢氧化锂产能由2000 吨增长至7000 吨。
    碳酸锂提价是大概率事件
    天气原因致智利盐湖产量扩张受限，原料、劳动力成本上涨导致FMC、Rockwood 等国际巨头纷纷提价，据报道两家公司力争要把碳酸锂价格推到4.5 万元/吨。另一方面碳酸锂下游需求旺盛，上半年电动自行车产量月平均增速超过25%，锂电池对铅酸蓄电池的替代也将扩大锂的应用。因此我们认为碳酸锂提价是大概率事件。
    盈利预测
    我们预计公司2012～2014 年的EPS 分别为0.35 元、0.56 元和0.62元，对应动态市盈率分别为79/49/45 倍，维持“增持”评级。