恢复对公司的覆盖，上调评级至“买入”
    高端放量，费用率下降，业绩快速增长
    公司2012年中报实现收入9.29亿元和净利润2.55亿元，同比分别增加133.31%和329.22%，实现EPS为0.80元。公司业绩大幅增长主要来自高档酒销售收入大幅增加，以及费用率的降低。公司自2011年第二季度以来，已经实现了连续5个季度的收入环比增长，我们认为增长的质量是比较高的。
    我们预期高端产品进一步“量增价升”
    我们预计公司高档酒的平均价格将由2012年的64万元/吨提高到2016年的95.7万元/吨，销量将由2012年的2400吨增加到2016年的5302吨。我们认为，即使按2016年单价95.7万元/吨计算，也仍然低于一线白酒企业高端产品2011年的价格水平，我们对价格的预测值仍处于合理范围。
    催化剂：三季度收入有望继续高增长
    我们认为，如果在2012年8-9月的“中秋”销售季，公司能够继续实现收入大幅增长，将增强市场对公司三季报和全年业绩高增长的信心，有望利好股价。
    估值：目标价72.20元，上调为“买入”评级
    我们恢复对公司的覆盖，预计2012-2014年公司收入18.14/25.85/33.65亿元，EPS为1.41/2.20/3.02元（原0.91/1.36/1.83元）。我们基于瑞银VCAM工具进行估值，在稳定阶段销售增长率5%、息税前利润率10%和WACC8.4%的假设下，得到目标价72.20元（原30元）。我们看好公司收入和盈利增长前景，将评级由“中性”上调为“买入”。