事 项 
6 月28 日晚发布2012 年中报预增公告，上半年归属上市公司股东净利润为2.5 亿-2.7 亿，同比增长310%-350%，基本每股收益为0.77-0.83 元，同比增长280-310% 
主要观点 
 1. 业绩增速超我们预期，高增长不断创新高：我们自去年8 月开始推荐酒鬼酒，当时的逻辑是恢复性大幅增长，业绩高增速维持到12 年底或13 年上半年， 未来高增长的持续性要看企业内部管理的改善，目前我们仍维持这个观点，只是企业的增长速度和幅度超出我们预期，从目前来看收入高增长还将持续，未来超过一定规模后将考验企业的营销管理和持续增长能力。  2. 企业增长拐点与行业发展火爆共振：11 年是酒水行业的超速火爆的一年， 行业的收入和利润增速都达到历史高点，而酒鬼酒的高增长是从11 年起步， 与行业的高增长形成共振，终端和渠道一片火爆，业外资本大批流入，在传统名酒经销网络相对固定的前提下，公司属于有知名度的三线品牌，获市场青睐， 招商进展顺利，业绩呈现爆发式增长；而行业进入12 年后景气度下降，一、二线品牌市场面临巨大压力，在这种情况下酒鬼酒逆势增上，对于未来市场的增长空间和速度我们需要保持一份清醒。  3. 销售拉动管理，企业营销不断改进：我们之前对企业的看法是管理不足以支撑业绩高增长，但企业的发展逻辑是销量的增长拉动企业管理和营销的改进，酒鬼酒的高成长带动着营销和管理的不断改进，如：招商模式规范化--人员招商、会议招商、区域滚动式招商等；组织系统化公司分设湖南营销公司、北方营销中心、南方营销中心，大幅增加业务人员，设四大品牌事业部，对品牌的运作推进精细化管理；市场运作加强落地--在湖南和山东等地开展百强县工程推动产品运作落地，实现良性动销等等都在向好的方向发展，这也是企业在高速成长的阶段所应落实的变革，所以结合行业和企业的情况，我们对酒鬼酒的增长持谨慎看好的态度。  4. 省内落地+省外招商，环比提速仍将持续：酒鬼酒今年一季度实现收入5.26 亿，净利润1.19 亿，二季度净利润2.3-2.7 亿，推算收入为12 亿，企业依旧保持高增长的姿态，短期依靠省内的落地和省外的汇量式招商高增速仍可维持， 维持看好。  5. 上调盈利预测，维持投资评级：上调公司盈利预测，12-14 年盈利预测分别为：1.58 元，2.99 元和4.45 元；对应市盈率为31.21,16.53 和11.1 倍，维持"推荐"评级。   风险提示  1. 短期业绩不达预期，行业增速下降拉低企业增速  2. 企业招商模式不可持续，落地工作不达预期