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    酒鬼酒公布业绩预增公告，上半年归属母公司净利润为2.5-2.7 亿元，EPS0.77-0.83 元，同比增长280-310%，基本符合我们对其0.75 的预期。
    对此我们点评如下：
    公司走在复兴路上，未来50 亿体量渐行渐近：凭借独特的口味和品质优势，公司在营销体系改革后步入复兴轨道，我们预计上半年收入可达到9.6 亿元，等同去年全年水平，今年有望达到20 亿收入规模，公司目标用3-5 年时间进入白酒行业上市公司前五位，十二五收入达到50 亿元，靓丽的上半年业绩让我们看到公司距目标又近一步。
    省外将成为主要发力点，招商多点开花：公司上半年改革招商方式（单省招商）后效果明显，现场订货量数倍增长，新招商助力收入增长将在下半年体现：去年公司在安徽市场的销售额约为3700 万，今年目标为6000 万，预计在2013 年过亿；广东市场以湘泉为主（占比超50%），去年销售1.2 亿，今年目标3 亿元；华东市场主要凭借酒鬼和内参中高档产品，今年有望达成1 个亿销售目标。
    净利率有提升空间，推动业绩继续超速增长：公司从10 年开始复兴后大举投入费用开拓市场，未来费用的增量主要来自于激励经销商而送出的1 万辆小货车，但我们参考汾酒体量扩大后的21%和费用率和27%的净利率水平，公司28%的费用率仍有下降空间，我们综合认为收入规模的扩大将摊低费用率，今年净利率有望达到25%水平。
    上调全年盈利预测和目标价：我们从2011 年11 月16 日开始首次推荐酒鬼酒，今年发表5 篇报告3 次上调目标价推荐买入，公司优异的业绩和二级市场表现都验证了我们此前的判断。基于对公司未来成长的看好，我们再次上调盈利预测和目标价：预计12-14 年收入分别为20 亿（维持前期判断）、31 亿和40 亿，YOY 为109%、54%和30%；EPS 分别为1.54 元（本次上调）、2.38 元和3.12 元，YoY分别为160%、54%和31%。提高目标价至61.5 元（上调23%），对应40x12PE 和25x13PE，维持“买入”评级。