投资要点
   中报业绩符合预期。公司1H12 实现销售收入6.55 亿元，同比大幅增长32.47%；实现归属上市公司净利润0.78 亿元，同比增长23.35%；扣除非经后的净利润同比增长51.75%（去年同期有约1500 万土地处置收益）；公司1H12 综合毛利率为23.3%，略高于11 年同期的23.1%。公司1H12 EPS 为0.38 元，符合市场预期（申万基础化工中报前瞻中预计公司1H12 EPS 为0.38 元）。
    公司1H12 业绩大幅增长既有行业景气的原因，也与公司自身产品结构、产能投放进度有关，具体而言：
    行业因素：全球主要经济作物种植面积增加，国内病虫害频发，环保核查趋严是农药行业1H12 景气程度较高的主要原因。需求端：全球玉米种植面积增长3.6%，棉花种植面积增长7.5%；国内各地虫灾较为严重：水稻病虫全国累计发生2.62 亿亩，同比增加27.5%。稻飞虱、稻纵卷叶螟累计发生面积分别为8516 万亩、3874 万亩，分别较上年同期增加93.8%、32.0%。供给端：12年环保核查压力的进一步加大，部分环保不达标的产能难以保证正常生产，导致部分产品供应偏紧，多数农药品种价格出现较大幅度上涨。
    公司因素：产品提价和产能投放驱动盈利快速增长。公司弹性品种吡虫啉12年以来价格上涨约25%，是大宗农药原药中价格涨幅最大的品种；产能投放方面，公司12 年上半年先后达产了300 吨烟嘧磺隆、500 吨稻瘟酰胺、1200 吨丁醚脲等生产线，13 年起南通基地原药项目陆续达产后将进一步扩大公司的农药产能并丰富公司的产品结构。