业绩简评
    四维图新发布 2012 年半年度业绩快报，实现营业收入3.68 亿，同比下降16.87%；净利润1.18 亿，同比下降16.80%，符合预期。
    经营分析
    诺基亚业务是公司上半年利润下降主因：公司上半年利润下降的主要原因是面向诺基亚的导航电子地图收入的减少；从全年情况来看，诺基亚手机销量有很大的不确定性，一方面在于其原智能手机销量的下滑；另一方面则是在国内推出的采用微软系统的Lumia 系列手机的销售前景的不确定性。
    车载导航业务今年稳健增长：公司上半年车载导航业务平稳增长；我们预计今年这块业务增速加快，基于1）部分车厂的新车型订单从 2012 年开始陆续投放市场，2）与宝马和上汽的合作，将对今年业绩产生积极影响，3）日系厂商销量恢复。同时，动态交通服务销售继续保持高增长速度。
    市值大幅缩水，关注 长期价值：目前公司的市值比最高点时缩水70%以上，未来业绩仍然会有下行的风险，但公司作为国内地理信息产业的龙头，背靠航天科技集团，未来在移动互联衍生商业模式、动态交通信息、央地合作大项目等具有可以挖掘的受益空间。
    投资建议
    我们预计 12-13 年EPS 分别为0.49、0.61 元。维持“增持”评级。
    风险提示
    诺基亚手机销量下滑对公司业绩造成负面影响。