投资要点
    公司募投2.0平台提前达产，开启车载导航地图升级新业态。
    公司募投项目“导航电子地图生产平台2.0”已4月完成对接及应用测试，外业数据采集系统综合效率提升58-64%：一线城市地图更新周期缩短至21工作日；二线城市地图更新周期缩短至59工作日；三四线城市地图更新周期缩短至117工作日。
    增量更新是2.0平台亮点功能，强调导航地图高现势性，以永久编码和履历管理等数据库结构优化版本生产模式，避免重复采集编译并提供实时差分信息。
    Bosch等车载前装设备提供商出于成本考虑，倾向采购旧版数据，2011年末单套导航地图售价已压至689元，车主体验差。统计显示：81.7%的受访者曾联系车厂或4S店更新数据；63.2%的受访者会支付升级服务费。公司2.0平台投产开创车载导航新商业模式：“B2B地图直销+B2B2C数据更新”。
    公司目前同丰田初步签署服务许可协议，向品牌导航车型G-BooK系统独家提供地图动态升级，更新周期限定21-25工作日。细则7月初落实。考虑到丰田G-BooK系统租赁CDMA 2000 1X传输数据，我们判断：两年免费期内，丰田会支付公司更新服务费；后续向车主按月收取并同公司分成。
    截止至5月，丰田中国销量27.06万台，保守测算前装导航渗透率52.8%。依据丰田2012年经营目标以及G-BooK系统保有量，公司新增市场规模138.51万台。
    我们看好公司2.0平台潜在商业价值：1. 同车厂利益共赢；2. 复制应用已有客户并增强粘性；3. 营收可持续。