事件：
    公司发布了2012 年一季报，第一季度公司实现销售收入1.75 亿元，同比下降18.2%，归属于母公司净利润6000 万元，同比下降18.38%。按10 股转2 股后的股本计算，公司每股盈利0.10 元。
投资要点
    诺基亚销售下滑影响公司业绩。诺基亚一季度对中国手机销售数量为920万台，同比下滑62%。我们认为对诺基亚销售的下滑是公司一季度收入同比下滑的主要因素。诺基亚的lumia 系列手机在欧洲表现良好，一季度销售超过200 万台，且销量一直保持增长。目前该系列手机已在中国上市，如果该系列手机能取得较好成绩，则有望缓解诺基亚在中国销量下滑的局面。
    预期汽车导航电子地图业务实现快速增长。前3 月我国乘用车销量同比下降1.25%，但是环比是增长趋势，3 月环比增长15.4%。今年日系汽车销量将从日本地震中恢复，导航渗透率提高，以及公司开始为宝马提供导航电子地图，公司今年汽车导航业务有望实现快速增长。
    预期今年管理费用和销售费用将保持较高水平。公司一季度销售费用同比增长42.87%，管理费用同比增长11.8%，主要因为公司加大市场推广的投入和新业务的开发，我们认为公司这两项费用全年可能保持较高水平，从而影响公司的利润率，但是有利于公司的长远发展。