投资要点   
    事件：2012年1-6月，公司收入63.1 亿元，+52.3%；归属母公司净利1.7亿元，+52.1%，对应EPS为0.22元，其中一季度EPS为0.01元（淡季） ；综合毛利率9.8%，与去年同期持平。  
    点评：  
    饲料行业集中度提升，盈利中枢上移：2005年后饲料行业集中开始明显提升，2011 年末，饲料行业规模以上企业 3,523 家，2011 年单位收入2.3亿元/家，税前利润率 5.2%，收入、利润率均呈现明显上升趋势。 
    短期上下游压力：受美国干旱影响，国内粮价亦有一定上涨，6 月中旬至今大连玉米豆粕期货主力合约价格分别上涨 5%、22%，造成短期原材料价格上涨；下游养殖行业，猪价回落造成生猪养殖单位盈利下降。
    公司产能迅速释放：2011 年，公司饲料产量、期末产能为 340、570 万吨，2006-2011 年间复合增速分别为 39%、36%，在快速扩张期，公司综合产能利用率维持在 70%以上，处于较优区间。
    维持增持评级：预计 2012-2014年，归属母公司净利为 4.8、6.3、7.9 亿元，对应 EPS为 0.63、0.83、1.04元，对应 PE为 30、23、18倍，饲料行业正处于行业集中度提升，推动行业盈利中枢上移过程中，公司有望获得明显超过行业增速的增长，维持公司增持评级。