长城汽车预告 2012年中期业绩：收入182.88 亿元，同增29%；营业利润28.12 亿元，同增32%；归属于母公司净利23.61 亿元，同增30%。营业利润率（指扣完费用以后的营业利润）15.38%，提高35bp。  业绩的快速增长最主要的原因是H6 在2012 年的成功：①长城籍此突破城市型SUV 市场带来新增量。上半年长城汽车整体销量26.2 万辆，增长20%，其中H6 销售4.9 万辆。②长城汽车的毛利水平有所提高，SUV 占比的提高改善了销售结构，高毛利产品占比提高。2012 年上半年，长城的平均单车售价为6.98 万元，提高8%，去年同期6.48 万元；今年单车净利润9009 元，去年8273 元，增长9%。  我们预计长城汽车全年的汽车销量在55 万辆左右，同比增长约19%， 下半年预计销量在29 万辆左右，我们预计单车净利保持在9000 元， 那么全年EPS 超过1.56 的可能性是很大的，但考虑四季度公司需要计提奖金，预计全年净利润增长约36%，对应的EPS 为1.53 元。  长城下半年的看点：①C50 在9 月推出小改，可能将其推向国际市场。②H6 也可能在下半年推向国际市场，并且H6 目前的产品已经更加丰富，产能逐步释放可进一步满足需求。③M4 将在下半年贡献不菲销量，预计每月销量可达3000-4000 辆。长城明年的看点：①H6、M4 会在上半年贡献销量增速。②CH071 在年中上市，贡献下半年增量。③哈弗H3H5 中期改款可以维持销量，并可能在2012 年的基础上有所提升。④H7 可能在明年年底上市，或将提升长城品牌形象。  我们认为长城汽车仍然是汽车板块中最优质的标的，具有成长性，并在SUV 这个高成长的市场中具有竞争优势，是自主品牌中最具竞争力的公司，提高2012 年EPS 预测至1.53 元，增持，目标价18.7 元。