主要事件
    我们认为今年是零售行业经营相对困难的时期，业绩增长与行业增速将更趋向平稳，而在这之中一些业绩出现拐点的企业值得进一步关注。公司一季度业绩表现良好，同时近期由于公司决定参与竞拍南京国际信托所持有的南京证券股权也有望为公司未来带来收益，对此我们进行跟踪分析。
    点评与建议
    竞拍股权有望为公司未来进一步带来收益目前南京证券注册资本为18.79亿元，而经营格局则是以证券为主，期货及基金为两翼协同发展，现正处于筹备上市阶段。截至到去年，公司持有南京证券3204万股，占1.71%的股权，平均投资成本在3.35元每股。若本次竞拍成功，公司将持有南京证券2.09%的股权，平均投资成本在3.47元每股。同时从近年的分红情况看，公司每年从南京证券获得的收益稳定，2008-2011年分别获得分红收益分别为900、601.20、360、921.60 万元， 投资回报率分别为8.40% 、5.60% 、3.40% 、8.60%。我们认为目前证券行业正处于发展转型期，且同样受到政策面的长期支持，未来仍具有较好的发展前景。公司通过进一步参股南京证券，除可获得稳定分红收益外，若南京证券上市成功，也将获得较高的一次性收益。