投资要点  
    发改委在进两个月内三次下调成品油最高零售限价。其中7 月中旬的下调幅度汽油420 元/吨，折合升价约0.31 元/升；柴油下调400 元/吨，折合升价约0.34 元/升。 汽、柴油出厂价每吨至7,900 元/吨和7,110 元/吨 
     随着此次调价的落实，2012 年成品油已实现了5 次调整，其中2 次上调，3 次连续下调，汽油累计跌幅在380 元/吨，柴油累计跌幅在320 元/吨。而据我们统计，截止7 月10 日，国内汽油均价较年初跌205 元/吨，柴油均价较年初跌了668 元/吨。可以看出，国内柴油实际价格下滑幅度远大于发改委的调整幅度。主要是由于今年国际油价不振、国内经济缓慢抑制柴油终端需求，造成主营及地炼销售数月欠量，价格一再承压下行。 有介于此，我们认为中石化盈利预计轻微受损。