中国联通(762，$10.02，联通)昨日于收市后公布6月份营运数据。3G净上客量按月增加11%(按年增加63%)至303万户，当中包括24万20元人民币预付卡客户(5月份数据未有包括这些客户)。宽带用户净增数按月增加9%(按年跌19%)至86.1万户。评论：本行认为实际按月增长应为高单位数(据报于5月份售出约30万张预付卡，但并非所有客户于5月份启动预付卡)而这项数据大致符合预期。本行认为低价(约1,000元人民币)的智能手机将于短期内刺激3G净上客量，从而带动收入增长及营运杠杆。
    本行维持目前股价已经反映众多负面信息如年初至今相对疲弱的净上客量数据。联通现价以0.94倍历史市账率交投，较2008年4季度的平均水平低17%，亦处于2004至2005年历史市账率的底部区域。本行认为下行风险有限。重申交易性买入，短期目标价为12.46元，相当于4.6倍的EV/EBITDA。本行亦建议投资者从中国移动(微博)(87.05,-1.20,-1.36%,实时行情)(941)换马至联通，因前者的回报偏低。