中报业绩快报：预计上半年权益利润增长50%以上；去年同期为3.3亿元，EPS 0.376元。
    中报增长超50%，全年EPS1.08元有保障
    上半年，三亚免税店比去年同期多运营110天，是业绩大幅增长的关键。
    按照2011年报披露的对2012年的经营目标推算，2012年公司计划实现EPS约1.08元。中报大幅增长（0.56元以上）为全年目标的实现奠定坚实的基础，我们相信公司的经营目标能够实现。
    因此，全年业绩已无忧，没有必要太过纠结中报的具体增速是多少（即使按EPS1.08元即使，12PE也仅28倍）。
    2. 维持2012-2014EPS 1.20、1.45、1.72元，维持买入评级
    公司上半年经营基本符合预期，我们维持2012-2014EPS 1.20、1.45、1.72元的预测。
    我们继续看好公司的发展前景。投资公司可获得以下两方面的回报：（1）业绩增长带来的回报；（2）政策调整带来的惊喜（如海南免税政策、入境免税店政策等），虽然时点不确定。
    由于公司业绩增长较为确定、政策存在调整预期，我们继续维持"买入"评级，目标价为36元，对应2012年30倍动态PE。
    风险提示：国际国内经济大幅波动、中日韩关系恶化影响入境市场。