点评： 
    华北水泥持续走跌，价格逼近成本线。受今年上半年需求疲软影响， 华北水泥价格在经过3 月协同小幅上涨之后一路杀跌，目前高标水泥价格312 元/吨，低于全国平均338 元/吨，较去年同期下跌84 元，跌幅21.43%，价格基本跌到企业成本线。  盈利大幅缩水，估值具备安全边际。冀东作为华北地区的水泥龙头， 受区域水泥价格持续走跌影响，上半年盈利大幅缩水，预计净利润8000 万元至1.2 亿元，较去年同期跌幅87%左右，考虑目前股价，动态市盈率为11.7，市净率为1.56，已具备安全估值边际。公司水泥价格弹性15.32，一旦华北地区下半年需求回暖，水泥价格反弹，则公司业绩将有明显改善。  投资价格凸显，大股东增持，提升市场信心。公司目前的水泥吨市值仅为171 元，远低于平均400 元/吨的实体水泥收购价值。参考此前中材增资天山和海螺收购青松建化时点二者的吨市值623 元和465 元，即使考虑少数股东权益，其投资价值也极为显著，因此大股东冀东发展果断通过二级市场增持公司股份，表明了看好冀东股份的长远发展，利于稳定市场信心。  据此我们下调了此前的预期，预计2012、2013 年公司EPS 分别为0.62 和0.83 元，对应当前股价PE 为21.35 和15.95，给予公司"买入"评级。