投资要点： 
    冀东水泥公告，公司控股股东冀东发展集团7月11日增持股份69.83万股，占总股本0.05%，增持日股价波动区间为12.24-13.36元，拟在未来六个月增持不超过2%。
    华北市场盈利大幅下滑，践行底部收购战略。目前公司最大压力依然来自于华北市场，京津冀竞争格局激烈化，导致区域价格持续低位，6月下旬价格快速回落，目前京津两地P.O42.5价格300-320元/吨；河北石家庄250-260元/吨，保定260元/吨，邯郸、邢台270元/吨，唐山260元/吨，河北熟料出厂价200-230元/吨，价格基本在企业成本线附近，盈利空间大幅下滑。市场竞争仍在继续，库存偏高在80-85%左右，部分企业出现赊销等情况，区域价格启动依然需要等待。公司目前主要考虑价格底部进行区域整合，提升市场控制力。
    盈利继续探底，估值具备安全边际 。公司“十二五”目标产能1.5亿吨，公司目前在建拟建生产线5条，总产能1220万吨，预计将于 12-13年投产，其中秦岭5000t/d生产线已于12年5月投产。行业方面我们维持前期观点，盈利继续探底，但估值具备安全边际，具有战略配置价值。由于7、8月行业淡季，短期来看投资机会依然主要源于政策推动、需求预期改善，估值修复幅度主要取决于政策兑现力度，四季度开始主要关注盈利恢复情况。