事件： 
    公司发布 2012年中期业绩预告：预计 2012年上半年实现净利润 9201~10021万元，同比增长 1%~10%。 
点评： 
    2Q 业绩增长超 24%，传统业务增长持续高歌猛进。公司 2Q 实现净利润 5900~6720 万元，去年同期为4748 万元，同比增长 24%~42%， 2Q季度业绩强劲增长主要来源于公司传统 CA和前端设备的快速增长，尽管国家广电有线公司没能在我们预期之内的 6月份实现挂牌，但这并没影响地方广电运营加快双向网络改造的步伐，4月份以来公司的新签订单环比出现了大幅增长，这一势头一直持续到了 6月份。
    市场有部分投资者认为，2Q 季度的强劲有相当程度来源于营业外收入的增长，我们对此理解不同，公司公告上半年营业外收入在 1500-2000 万，这其中已有 1200 万在 1Q 确认，留在 2Q 的营业外收入在300~700 之间，去年 2Q 营业外收入接近 300 万，从其绝对值比较来看，影响并不大。若扣除营业外收入，2Q净利润 5300~6450万元，同比增速也在 20%~40%，营业外收入的影响并没有掩盖主营业务的快速增长势头。 
    部分业务收入延后到下半年，全年业绩高增长可期。上半年受到招标延后的影响，公司仍有部分传统业务（预计有 5000万左右，去年 2000万左右，主要涉及安防视频传送等非广电业务）将在下半年逐步落实，这将对公司下半年业绩增长产生重要影响。除此之外，传统 CA 卡和前端设备受益于广电网络双向改造将继续保持快速增长，今年以来公司的中间件也实现快速增长并对业绩产生实质贡献，目前已中标6个省网，下半年将继续放量。在传统业务强劲增长的基础上，公司全年业绩有望实现 30-40%快速增长。