事    项 
    公司预告上半年共实现盈利 7483-9109万元，同比增长 130%-180%，对应 EPS为0.56元-0.68 元；再次超出我们的预期. 
    同时公司公布股权激励草案，将以每一份股票期权的行权价格为 54.52 元对公司包括董事、监事以及核心管理人员共91 人（占公司总人数 17%）进行股权激励，此次共授予 430万份股票期权，占公司总股本 3.22%，其中首次授予 390万股，其他 40 万股作为预留，并分四期行权，行权比例分别为 20%、20%、30%、30%。股权激励条件是2012-2015年净利润率相较2011年增速不低于50%、 110%、173%、225%，ROE 分别不低于 10%、11%、12%、13%。 
主要观点 
    1.  公司业绩再超预期，2012实现50%以上增长概率较大，增速将前高后低 。
    由于2011年一季度北京、上海、广州销售受阻，形成低基数，导致公司今年一季度同比增长219.9%，因为由于公司一方面加大空白医院拓展、第二积极开展学术宣传加大现有医院销量的提升；导致目前月度销售有环比逐渐增长趋势，因此二季度环比一季度增速约为10.6%--34.7%，销售增长态势良好。但由于去年销售从第一季度开始销售住季节恢复呈现前低后高态势，预计今年增速将是前高后低，但是全年收入有望达到60%左右，但研发费用加大预计净利润实现50%以上概率较大。    
    而且一方面公司覆盖1600家医院，开辟新医院仍有空间，第二个方面目前公司销售超过1000支的医院占比仅为9%，现有医院提升销量空间较大，第三经过我们的测算鼠神经生长因子2010年当时销售量仅为竞争产品神经节苷脂销售总量的17%；是小牛血去蛋白的2.15%，因此未来替换这两个产品是公司的销售策略，因此目前来看该产品未来的销售可增长空间巨大，而且公司2011年样本医院该产品市场占有率约为56.59%较2010年52.46%有所提升，公司已经成为行业绝对龙头。  
    2.  高行权价格和二级市场股东利益一致，高股权激励条件彰显公司发展信心。
    公司的行权价格为54.52元，是历史新高，因此管理层接受高行权股价一方面是对公司发展信心的体现，另一方面未来管理层和二级市场股东利益一致，为二级市场投资兜底。 1-7-8～2012-7-8