投资要点
    事件：
    近日，舒泰神发布 2011 年年报，2011 年公司实现收入2.06 亿元，同比增长60.53%；实现归属于上市公司净利润为1.04 亿元，同比增长81.32%，EPS1.56 元。公司拟每10 股派现5 元并转增10 股。同时公司预计2012 年一季度业绩同比继续大幅增长185-215%。
    点评：
    公司的业绩好于我们此前的预期。
    苏肽生强化学术推广，借助医保大幅放量：公司2011 年共实现苏肽生（鼠神经生长因子NGF）销售收入18,123.55 万元，同比大幅增长65.44%，且四季度较前三季度增速明显提升。我们认为09 版医保目录的逐步推广和公司在医院终端学术推广工作的不断完善是NGF 获得快速增长的主要原因，目前苏肽生产品已覆盖了约1600 家医院，我们统计的样本医院销售数据也显示去年四季度其在终端的销售状况呈明显加速态势（见图1）。公司目前已逐渐将苏肽生打造成为以眼科、神经科为主的跨科室品种，并积极拓展产品在周围神经损伤修复方面的应用领域。由于国内外关于NGF 的相关学术研究较多，使得该药物在一线城市的大型综合医院认可度逐渐提高，通过样本医院数据我们可以观察到NGF 近年来有逐步替代神经节苷脂等同类药物的趋势（见图2）。