结论与建议： 
    作为国内 ATM 设备龙头，11 年市占率达到 23%，公司与中行、交行、农行、农信社等大型金融机构合作密切，订单稳定增长，同时入围建行 ATM 的采购体系扩大了公司大客户群体。未来公司继续海外积极扩张外，对国内中小型银行客户的开拓也将是战略重点。
    预计公司2012、 13年EPS分别为1.027元和1.292元， YoY分别增长26.25%和 25.83%。目前2012、13年 P/E为 15和 12倍，给予买入投资建议，目标价为 18元（2012年 18x）。
    预告上半年净利润YoY-10%~+20%： 2012年Q1公司营收YoY+12.1%至4.3亿元，实现净利润1.33 亿元，YoY+10.65%，单季毛利率为47.95%，YoY基本持平，QoQ 则下降 5 个百分点。公司方面预告，因报告期内公司各项业务保持平稳，公司12 年上半年归属上市公司股东的净利润YoY 波动范围在-10%~+20%区间。
    ATM 订单量平稳增加：公司 ATM 订单 5 年 CAGR 达到 17.4%。 2011 年的订单合同额达到 23.65亿元，YoY+37%，占年度产品订单额的90%左右，其中中行、农行、交行、农信社等大客户的订单情况稳定，也已入围建行 ATM 招标范围，海外订单因土耳其 Ziraat Bank 采购而大幅增加。
    海外业务有望继续突破：2011 年，公司出口销售额达到 4.04 亿元，YoY大增243%，其中除了IRAN ARGHAM CO业务量继续稳定外，土耳其 Ziraat Bank 2.45亿元的大单贡献巨大。目前看来，相对于国内市场格局稳定，公司在海外拓展业务更具潜力，后续中东、东南亚、澳洲等都有可能成为公司潜在的海外市场。