一、 事件概述
    公司今日公布2011年年报：公司全年实现实现营业总收入208,946.74万元，同比增长21.18%；实现利润总额59,461.41万元，同比增长13.14%；实现归属于上市公司股东的净利润50,653.38万元，同比增长6.61%。
    二、 分析与判断
    大行招标较晚影响收入确认进度，实际经营情况良好收入增速符合我们预期。2011年，公司实现营业总收入20.9亿元，同比增长21.18%。收入增速不是很快，主要是因为今年国内大行采购延后，公司最近三个季度收入增速逐季加快。公司总行级客户市场占有率大幅提升，同时在农村信用社及商业银行的市场份额也持续扩大。我们认为，公司实际经营情况比收入增长呈现的情况要好：1）根据《金融时报》的统计，广电运通2011年国内ATM销量为17500台，同比增长32.3%，高于中国ATM市场保有量增速。2011年市场占有率达到23.33%，连续第四年位居中国ATM市场销量第一位。
    2）从订单签订和执行角度看，公司2011年新签ATM订单达到23.65万台，同比增长37.02%，超过收入增速。截止2011年底，在手合同金额约8亿多元。
    3）从客户角度来看，2011年来自中行的收入只有3.28亿，而中行全年新签订单达到6亿元，将近3亿将在今年确认。
    4）从现金流角度来看，2011年公司经营活动现金流入为26.8亿元，同比增长79.36%，其中销售产品、提供劳务收到的现金同比增长80.36%，均明显高于收入增速。