报告摘要： 
    公司拟定向增发融资约11.78亿元。公司公告了非公开发行股票预案，拟非公开发行的股票数量不超过5,100万股（含5,100万股），发行价格不低于23.11元/股，预计募集资金总额不超过117,800万元（含发行费用），扣除发行费用后，募集资金净额拟投入以下项目：石材制品工厂化项目二期、幕墙及新型节能系统门窗生产线建设项目、市场营销网络升级项目、亚厦企业运营管理中心建设项目和企业信息化建设项目。 公司持续加大部品部件工厂化的力度。公司近年来业务增长迅速，石材需求量将逐步增加，石材制品工厂产品将全部为公司装修工程配套，满足公司对高质量石材和进度紧急工程的需要，有利于公司提高工程质量和效率，并将成为公司新的经济增长点，增强公司核心竞争力。而幕墙项目达产后将形成年产55万平方米幕墙产品、10万平方米金属栏杆和扶手、25万平方米新型节能系统门窗的产能，其中包括光伏节能幕墙10万平方米，单元式玻璃幕墙20万平方米，构件式幕墙25万平方米；预计达产后每年新增营业收入10.85亿元，新增净利润7,528万元。 
    进一步推进可复制营销网络模式。2010年以来，公司可复制营销网络模式取得了明显成效，区域公司、营销网络管理公司、专业营销网点营销网络体系构建顺利完成，区域市场业务拓展迅速。本次募集资金部分将用于升级天津、南京原有营销网点分别成为京津地区、江苏地区区域营销网络管理公司。另外公司还拟投资46,477万元建设亚厦企业运营管理中心大楼，整合公司装饰总部管理中心、设计中心、幕墙总部管理中心等职能部门，进一步提升管理运营水平。 维持买入-B的投资评级。公司受益于国民经济稳定增长和装饰行业快速发展，上市以来带来的"品牌优势"和"资金优势"逐渐显现，继成功获得发行10亿元债券资格后，此次非公开发行股票有望进一步提升公司的资金优势，未来几年将保持快速、稳定、健康的发展态势，预计公司2012-2014年的EPS分别为1.09、1.47和1.93元，维持买入-B的投资评级，6个月目标价30元。 风险提示：房地产回暖势头停滞，新签订单下滑。