事项
    上汽集团公告 2012 年6 月产销情况：6 月上汽集团销量同比增长11.9%为35.6 万辆，上半年销量同比11.4%为223.3 万辆。
    平安观点：
    广州限牌政策出台带来了市场对后续其它城市效仿的悲观预期，从而进一步压制了乘用车股，尤其是作为乘用车龙头上汽集团的估值。7 月以来上汽集团估值进一步下移，目前PB1.4 倍,动态PE 在7 倍以下，我们认为市场对政策反应过度，基于我们在年中策略《边际改善》中汽车行业基本面的判断，我们认为作为乘用车标杆企业的上汽集团估值偏低，基本面表现优良，股价下行空间有限，向上空间较大。
    上海大众：新帕萨特稳居B 级龙头、途观产能依然紧张
    上海大众6 月销量同比增长8.4%为10.6 万辆，1-6 月累计销量同比增长10.4%为63.7 万辆。1-5 月上海大众B 级车+SUV 销量同比增长超过50%，公司产品销售结构上移明显。上海大众2012 年销量目标为同比增长9.8%达128 万辆，1-6 月完成全年目标的50%。
    5 月新帕萨特销量环比大幅下降估计是生产线调整所致。6 月全新帕萨特实现零售13918 辆（乘联会），1H12 新帕萨特不仅稳居B 级车龙头地位，且逐步拉大与其它B 级车竞争对手的差距。
    上海大众 SUV 途观目前仍是为数不多的需要提前订车或加价销售的车型，只是目前加价幅度减小，途观一直受制于产能瓶颈，月产量至今不能满足订单需求，我们估计其产能提升有望在1H13 完成。
    上海通用：1H12 雪佛兰增幅高，销量结构下移
    6 月上海通用销量同比增11.3%为11.6 万辆，1H12 销量同比9.7%为67.2 万辆。
    1H12 上海通用三大品牌中雪佛兰增幅最高，同比增长17%达31.2 万辆，别克品牌同比6.6%为34.3 万辆，凯迪拉克品牌同比增3.8%为1.5 万辆。1-5 月上海通用B 级以上轿车及+MPV 合计销量同比-12.2%。1H12 上海通用完成全年销量目标的52%。
    上汽通用五菱：全年销量超出销量目标概率大
    6 月上汽通用五菱销量同比13.2%为10.2 万辆，1H12 销量同比增15.9%达75 万辆，完成全年135 万销量目标的56%。公司微车销售同比增长，加上轿车月销量亦较为稳定，全年销量超出年初目标概率大。