一、 事件概述
    盾安环境（002011）发布公告，投资5 亿元在山东省莱阳市富水路以西城区及整个经济技术开发区投资建设可再生能源供热站及配套管网，完成工程建设规模不小于500 万平方米的建筑供暖及工业供汽，其中一期将完成供热面积150 万平方米。
    二、 分析与判断
    12 年上半年公司已公告4 个再生能源订单
    12年4月，公司公布首个以区域能源站为建设模式的订单，订单规模和质量均再上台阶。12年6月，公司接连公布位于河南鹤壁市、山西原平市和山东莱阳市的3个再生能源订单，进一步深化了公司在再生能源业务开拓上的经验。总体看来，12年上半年公司获取4个新的订单（不含核电），12年上半年新签合同金额合计29.8亿，合同面积不小于2,700万平方米。我们重申，有步骤有节奏的释放再生能源订单是公司可持续发展的保证。
    预计12 年再生能源业务收入至少10 亿
    截止12年上半年，公司在手已有12个再生能源项目，其中11年8个，12年上半年4个。我们预计这些项目在12年均有收入贡献（12年1季度再生能源收入约为3亿）。我们维持前期预测，预计公司12年再生能源业务收入至少达10亿，收入占比16%。同时我们还认为，随着整体实施面积的扩大，项目团队经验的丰富，公司在单个项目上运营效率也会提高。
    核电板块仍具投资机会
    我们认为核电板块仍具投资机会。2020年前，预计将有国内审批50台以及出口10台机组，装备市场规模预计达到3,600亿。后续仍有中国核电上市、福清4#、阳江4#核电项目启动，石岛湾、田湾核电审批，《核电安全规划》、《核电发展规划》公告等催化剂。12年5月公司发布公告，中标田湾核电站3、4号机组两台百万千瓦级核电机组的核电通风空调设备的设计、设备、文件和技术服务，合同金额1.54亿元。公司如期体现的核电总包能力将于后期为公司带来实质性业绩贡献。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们预计公司全年配件业务仍将保持好于行业的水平。我们维持盈利预测，预计2012～2014 年EPS 分别为0.58 元、0.99 元与1.40 元，对应当前股价PE 为18、10 与7 倍。继续看好公司业务团队的积极进取姿态和执行能力。重申强烈推荐评级和20 元目标价。