二季度公司国内业务增速可能将低于整车销量增速 
    由于去年日本地震影响，去年二季度行业销量基数较低，今年5月狭义乘用车销售109.2万辆，同比增长22.6%，1-5月狭义乘用车累计销售534.7万辆，同比增长 6.8%。预计公司二季度的国内业务同比增速可能会低于行业平均，一是因为受低基数影响最大的是日系车型，而公司日系品牌配套量甚少；二是因为主机厂对公司配套零部件会进行提前采购，对于日本地震这类短期的突发事件所引起的公司供货量波动会小于整车厂实际的销量波动。 
    今年汇兑损失将大幅减少 
    由于去年欧债危机导致欧元、美元大幅波动，公司全年汇兑损失达到4300万人民币，公司今年一方面与客户协商，更多已美元进行结算，另外进行了大量的远期结汇，预计公司今年汇兑损失将大幅减少至正常水平。 
    未来几年公司业务将想海外市场偏移 
    目前公司收入的50-60%来着国内市场，之前公司以国内市场为主，但今后公司的经营重心将逐渐移向海外市场，一是因为国内汽车销量增速下降，而公司在全球市场刚小有成绩，管理层认为公司海外业务发展潜力更大；二是因为海外客户的订单更为稳定。目前公司已经公司已经进入福特CD4、大众MQB、通用Delta II平台的全球配套体系，对对宝马X5、奔驰C级平台、日产也有批量配套。未来几年海外业务将成为公司增长的主要动力。 
   原材料成本压力明显减轻 
    目前橡胶、钢材等公司主要原材料价格较去年同期均已有了大幅下降，公司今年原材料的压力较去年已经明显减轻，管理层对今年对成本方面的控制是也比较满意。公司一季度综合毛利率已回升至29.83%，考虑到海外业务毛利率要低于国内业务，但今年的增速远高于国内，我们认为目前公司成本压力减轻的程度比报表中显示的还要明显。 
    估值和投资建议 
    由于目前国内市场竞争--尤其是自主品牌间的竞争比我们之前预期的还要严峻，我们下调公司12、13年EPS至0.63、0.72元，但在成本压力减轻、海外业务快速增长的拉动下，公司今年业绩仍将保持较快增长，高铁业务搁臵的订单也已经重新启动，中长期看公司在高端密封件也有望实现突破，维持"买入"评级。 
    风险提示 
    宏观经济的波动及行业政策的变化；汇率波动对公司出口业绩的影响；原材料价格波动；可转债转股价调整对公司股价的影响。