计划募资10 5亿，用于收购诊断试剂经销商、中原瑞德异地搬迁改造公司董事会审议通过关于公司符合非公开发行股票条件的预案，拟向包括当代科技在内的不超过10 家特定对象发行不超过6,000 万股A 股股票，拟募集资金总额不超过10.25 亿元，其中7.76 亿元用于“收购北京巴瑞医疗器械有限公司项目”，2.49 亿元用于“武汉中原瑞德生物制品有限责任公司异地搬迁GMP 改造项目”。
    收购北京巴瑞医疗，进军诊断试剂行业
    北京巴瑞医疗器械经销的上海罗氏免疫和生化诊断试剂均在北京市场占据首位，2011 年实现营业收入4.08 亿元，净利润0.97 亿元，公司计划10 倍静态市盈率收购巴瑞医疗80%股权，其自然人股东承诺巴瑞未来三年业绩年增速不低于20%，考虑股本摊薄后有望增厚12/13/14 年EPS 分别为0.14/0.16/0.19 元 。收购巴瑞医疗是公司做大做强医药产业的重要方式，也是公司进军诊断试剂行业的重要平台，能使公司获得国际化企业的营运经验。
    中原瑞德新版GMP 异地搬迁，投浆量较快增长
    中原瑞德罗田、恩世两个浆站采浆规模80 吨，今年权益采浆量将从去年20 多吨增加到50 吨。中原瑞德主要生产6 个品种12 个规格的血液制品，正在申报冰冻SD 病毒灭活人血浆、冻干凝血因子Ⅷ和冻干纤维蛋白原等新产品，目前主要生产的还是人血白蛋白与人免疫球蛋白，其他特免产品生产较少。生产厂区搬迁至光谷生物城后，既可以丰富产品线，也可以按照新版GMP 标准进行改造。本项目建设期两年，公司预计达产销售收入为2.62 亿元，净利润0.78 亿元，投资回收期6 年。通过扩充产品线和异地搬迁，经过两到三年的努力，中原瑞德有望进入国内一流血液制品企业水平。
    盈利预测与投资评级
    宜昌人福产品储备丰富，纳布啡已经通过现场检查，预计今年拿到生产批文，二氢吗啡酮正申报生产，预计今年获批，阿芬太尼预计明年获批。中原瑞德投浆量快速增加，人福普克今年有望扭亏。由于该增发预案尚需证监会批准，我们暂不上调公司盈利预测。我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.79/1.05/1.34 元（2011年EPS 为0.61 元），目前股价22.88 元，按照2012 年35 倍市盈率，目标价27.65元，维持“买入”评级。
    风险提示
    新药研发风险、制剂出口风险。