投资要点 
    麻药增长确定，新品12 年起陆续上市。11 年麻醉药专业销售人员从500 人扩充至1000 人，加强学术推广，进一步精耕市场。我国人均麻药消费仍极低，芬太尼系列未来两年增速仍有望保持30%左右，增长确定性高。宜昌人福重视麻醉新品研发，产品梯队丰富，纳布啡、盐酸氢吗啡酮12 年年内将获批，磷丙泊酚钠、乳化异氟烷、阿芬太尼等新品将在13、14 年获批！
    着力提升血浆利用率，浆源有拓展预期。人福通过收购中原瑞德85%股权，介入血制品领域，罗田、恩施单采浆站年采浆七八十吨。人福着力提高血浆资源利用率，中原瑞德目前拥有六个产品，还有三个产品在研（人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、人纤维蛋白原）。人福新基地年处理血浆能力为300 吨，我们认为，未来公司将积极拓展浆源，作为湖北省唯一一家血制品企业，湖北将是公司重点突破的省份。
     12 年国际业务亏损有望收窄，维药将翻番增长。人福国际业务模式不同于其他企业，率先拥有一支四五十人的销售队伍，11 年全年亏损约4600 万（权益亏损2000 万），12 年亏损有望收窄。国家加大对维药支持力度，人福调整营销策略，销售重点重回疆内，由于回民对于维药有良好的认知基础，预计12年维药业务有望实现翻番增长。