在数据流量爆增、设备加速升级、政策连续发力和竞争性投资多因素共振的作用下，国内光通信行业投资 2012年同比高速增长 28%。2012年，我们预计骨干网投资同比增长约 14%，城域网投资同比增长 36%，接入网投资同比增长 27%。
    我们估计八部委联合起草的《宽带中国战略实施方案》有望于 9月份推出，将实现各部门之间的利益平衡，扫清宽带中国实施上的各种体制障碍（如物业进场费） ，驱动各部门在宽带中国战略上的联合发力。
    光通信设备行业盈利空间打开。上游由于行业格局分散和技术进步，光通信器件价格逐年下降；下游运营商集采招标中，主要竞争对手已从“规模”向“利润”转移，行业竞争趋缓。
    公司光通信市场份额持续提升。 烽火通信骨干网产品已紧跟华为占据领先地位， 40G实现市场规模突破，100G产品运营商测试结果领先。城域网产品 PTN市场实现三分天下有其一，IP RAN市场份额稳步提升。PON设备市场，公司凭借卓越成本控制能力、GPON 和 EPON 产品均衡布局实现市场份额的快速提升；ODN 产品布局日臻完善，未来市场规模突破可期。
    盈利预测与投资建议：公司 2011 年 EPS 1.01 元，我们预测公司 2012－2013 年EPS分别为 1.37元和 1.85元，2年 CAGR 35.4%。考虑光通信行业高度景气，光通信设备行业盈利能力提升，公司市场份额持续突破的趋势，我们给予公司 2012年 25 倍目标 PE，对应公司 6 个月目标价 34.25 元，“增持”评级。假设公司增发4219万股，2012－2013增发后摊薄 EPS为 1.25元，1.69元。 
    主要不确定因素：国内三大运营商光通信投资低于预期，公司市场份额拓展低于预期，公司主营业务毛利率下滑超预期